证券研究中的量价时空(13):写给姑娘看的周金(10)
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  云南铜业(营业支出573.23亿、净利润3.77亿、加权净资产收益率4.05%、毛利率4.49%,研发支出5.33亿),云南铜业矿产铜在9万吨摆布,品味差,成本高,唯一值得等待的国企革新团体资本注入,属于预期差十分的种类,但缺少必然肯定性。铜业公司的冶炼成本大年夜致都是在4万元每吨高低。假设大年夜宗商品铜价低于4万元成本价,只能是体量越大年夜,红利越多。因此铜价越低,对铜企业越晦气,铜类企业的事迹随着铜价的涨跌而曲折,算得上强周期的股票。我的看法是,因为云南铜业的铜矿品相不如江西铜业,因此我选择将云南铜业列入股票(不美观察)池中,但不列入股票池中。同时我认为,江西铜业是比云南铜业更好的投资标的,因为资产注入的时机其实不是我可以控制的。

  铜陵有色(营业支出824.3亿、净利润7.41亿、加权净资产收益率3.18%、毛利率4.96%,研发支出10.06亿),铜陵有色固然自己有矿,但资本量比不上云南铜业和江西铜业,主如果靠冶炼,挣阴极铜加工费。铜矿加工费TC/RC(即粗炼和精华精辟)和铜价有关,阴极铜价格从2016年11月份的缺少4万元/吨末尾一路下跌,最高摸高至4.8万/吨,然则粗炼费TC的价格却从16年11月份的100美元/吨摆布,一路跌到17年3月的70美元摆布。铜价下跌,冶炼厂也没如何受益,因为加工费不涨反跌。

  铜陵有色在制订加工费时,采取两种方法:临时合约和现货发卖。铜陵有色金隆冶炼厂是中国最早辈的铜冶炼厂之一,花费成本低,吨铜冶炼成本1800元。作为国际十分的铜冶炼产能企业。2015年至2017年阴极铜产量辨别达131.51万吨、129.79万吨、127.85万吨,阴极铜的年产量多年居国际首位。

  公司营业中十分切近下流客户,最值得存眷的就是铜箔。公司在2010年10月份投资建立了子公司安徽铜冠铜箔有限公司,主要从事印制电路板(标箔)和新动力汽车锂电池用(锂电箔)的高功用、高精度电子铜箔的制作运营,总投资约14亿元。铜冠铜箔自立研发了国际最薄铜箔,可以大年夜幅度晋升锂电池的能量密度。2017年,铜冠铜箔完成营业支出12.53亿元,对应净利润1.95亿元。我的看法是,铜陵有色在铜家当链中更切近于铜的冶炼加工,例如铜箔的花费,然则在铜家当链中,产品附加值最高的,是国际铜企巨擘,铜的冶炼加工企业中以赚取加工费为主的铜陵有色产品附加值很低,它的主要产品毛利率不到5%,我的看法是,可以将铜陵有色列入股票池中,因为它是一家以赚取加工费为主的铜冶炼企业,但只要不才游标箔和锂电箔需求量很高时,才可以买入它。

  紫金矿业(营业支出945.49亿、净利润32.48亿、加权净资产收益率10.02%、毛利率13.94%,研发支出3.33亿),紫金矿业是中国控制金属矿产资本最多的企业之一,截至2016岁尾,公司具有权益资本储量黄金1347.41吨、铜3006.38万吨、锌铅950.42万吨。由此,紫金矿业的金、铜、锌三大年夜矿产品产量均居中国矿业行业前三甲。

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