证券研究中的量价时空(13):写给姑娘看的周金(12)
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  2016年全球锂资本开采主要控制在美国雅宝、美国FMC、智利SQM和澳大年夜利亚泰利森四家公司手里,全球碳酸锂原料主如果由SQM、 FMC、Albemarle和泰利森四大年夜企业供给。个中,除泰利森是锂辉石提锂以外,企业三家均是南美的盐湖提锂花费商。

  我国今朝却其实不具有锂矿石资本优势,国际的碳酸锂花费商大年夜都采取固态锂辉石提取碳酸锂技巧,以天齐锂业、赣锋锂业为例,即使在以较低成本(680美元/吨)拿到锂精矿矿石(国际其他企业拿矿成本要到900美元/吨)的条件下,依照8吨锂精矿提炼1吨碳酸锂成本,再加上2万元的其他原料如硫酸、纯碱成本,和动力、人工等花费费用,每吨碳酸锂的成本折算约为8500美元。假定盐湖提锂技巧较为成熟的状况下,也会因为浓度和镁锂比的差异,我国盐湖碳酸锂的直接花费成本也高于国外水平。过去还从锂云母中提炼锂化合物,大年夜约15吨可以折分化1吨碳酸锂,成本更高。因为锂矿的稀缺性,下流呈寡头垄断的竞争格局,因此在价值链上处于优势位置,因此我国锂矿业主如果依附国际海外并购。

  天齐锂业(营业支出54.70亿、净利润26.12亿、加权净资产收益率23.65%、毛利率70.14%,研发支出0.29亿),公司营业包罗锂矿石开采、锂精矿选矿和锂化合物及衍生物的花费,掩饰从下流至下流的全部锂家当链。公司具有锂矿资产丰富,具有澳大年夜利亚泰里森的格林布什和中国的雅江措拉两个锂矿场。今朝国际的雅江措拉矿场还没有开采,锂产品花费主要依附澳大年夜利亚的格林布什矿场。格林布什矿场是世界上十分、层次最高的锂矿开采地,2017年产量占全球总量的29%。今朝公司主要花费四种锂化合物及衍生物,辨别是碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂和金属锂,主要用途为锂电池资料。

  公司是中国唯一一家锂矿石100%自给自足的锂产品花费商,因为控制丰富的锂矿资本,可以保证锂产品的花费不受原资料供应动摇的影响。其次,在SQM收买完成后,公司同时控制全球最优良的锂矿石和卤水锂资本,因此锂矿花费成本在同业业中相对较低,可以保证产品的价格竞争力。锂产品的主要终端市场是动力锂电池,公司营收增加的主要驱动是锂矿石和锂产品产量和价格的晋升,净利润晋升的主要启事是产品价格下跌的同时花费成本保持动摇,公司的中间竞争力来自于全家当链掩饰。天齐锂业具有泰利森的控制权,花费锂化合物的成本全球最低。在2013年之前,天齐锂业只是一家通俗的锂产品贸易和加工企业,它没有下流锂矿,一旦锂精矿价格下跌就十分主动。固然我国锂资本储藏丰富,但受制于层次级别、开采情况、技巧条件等,固然下流需求兴旺,锂矿资本多依附于出口。为控制下流,天齐锂业于2013年收买了泰利森51%的股权,2014年新动力汽车需求末尾迸发,2015年到2017年工业级、电池级碳酸锂价格暴跌,而2018年电池级碳酸锂零单价格从最高峰的17万元/吨价格到现在遭受腰斩,接近成本价,然则天齐锂业其实不寻求最高的价格,它的售价是12万元/吨以上。

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