证券研究中的量价时空(13):写给姑娘看的周金(8)
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  亚太科技(营业支出34.07亿、净利润3.04亿元,加权净资产收益率6.52%,毛利率20.53%,研发支出1.38亿),公司在铝行业家当链上处于铝加工环节,主营高功用铝挤压材的研发,公司80%产品用于汽车行业,是国际汽车铝挤压材特别是汽车热交换系统零部件原资料的主要供应商,花费管材、型材、棒材。2017年进一步拓宽了公司产品在汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统、车身系统中的应用范围,提赶过口替换率。

  亚太科技和客户之间的订价,主如果依据铝锭平均价加加工费的订价形式,并按客户订单来组织花费。因此,关于主要赚取加工费的亚太科技来讲,铝锭价格下跌没有提高太多的实践成本。我的看法是,亚太科技可以列入股票池中,但它属于股票池中较弱的一档股票。主要启事是,亚太科技与南山铝业分歧,南山铝业是具有资本品属性,而亚太科技仅仅控制资料加工这毕生产环节,而停止铝成品加工的毛利率仅为20%,控制好花费成本,加权净资产收益率仅为10%,因此亚太科技在股票池中是属于比拟弱、产品附加值较低的一类股票。我认为在铝类公司中,南山铝业是比亚太科技更好的投资标的。

  在镁金属方面,一架超音速飞机约有5%镁及其合金的构件,一枚导弹用镁量约100-200公斤。轻型小汽车少量应用镁铸件,而且高强度的铝合金均含有镁,美国约有60%镁用作铝合金的元素。在工业上有价值的镁矿是菱镁矿、白云石,今朝工业上遍及应用的是以白云石为主的硅热法。云海金属(营业支出49.27亿、净利润1.53亿元,加权净资产收益率10%,毛利率12.66%,研发支出1.83亿),公司的主营营业是镁合金,构成了“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金收受接管”的镁家当链计划。公司主要营业为有色金属的冶炼和压延加工营业,主要产品为铝合金、镁合金,全球镁合金产量约30万吨,公司销量占全球30%以上,位居行业第一,为细分行业龙头。

  在镁合金范围,云海的竞争敌手很少,因为金属冶炼的投入期长,投入大年夜,同时取得下流厂商认证天资也需求比拟久的时间,所以假定以后汽车轻量化推动的比拟快,那么其他公司想要切入这块营业,没有2-3年也是不太抱负的,云海有足够的时间占据这块市场。假定短时间内汽车轻量化推动的比拟慢,那其他厂商也不会想要切入这行业,云海照样没有竞争压力,支出会比拟动摇。

  公司重资产都在冶炼环节,不时拖累事迹的也是冶炼,因为资产投入范围比拟大年夜,五台、巢湖两个厂投了十几个亿,如许的投入招致财务费用比拟高,同时因为冶炼工厂投资周期比拟长,这两个厂都处于红利形状。在家当链外面属于最复杂的环节,也是技巧含量最高的环节,这块对公司拖累十分大年夜。2017年从二季度末尾五台云海末尾盈利,从四时度末尾巢湖末尾盈利,盈利启事跟市场价格下跌有关,而是产能范围释放到了必然水平,降低了固定费用摊薄了成本。客岁两个厂总的冶炼范围3万多吨,往年能够做到7万吨,两个厂陆续盈利是支撑今朝事迹增加的主要要素。到2017年两厂产能范围估计将到达10万吨。

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