张朝阳将畅游私有化退市 下一个会是搜狐吗?
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  作者:蔚芮

  审校:一条辉

  来源:GPLP 犀牛财经(ID:gplpcn)

  2019 年 9 月 9 日,搜狐(SOHU.NASDAQ)宣布已向其控股子公司畅游(CYOU.NASDAQ)的董事会递交初步非约束性要约,提议现金收购搜狐尚未持有的畅游全部在外流通 A 类普通股,包括美国存托凭证(简称 "ADS")所代表的 A 类普通股,收购价格为每股 A 类普通股 5 美元,或每 ADS 10 美元。

  由于搜狐已经持有畅游全部在外流通的 B 类普通股,因此,如果拟议交易得以完成,畅游将成为搜狐的间接全资子公司,完成私有化,畅游也将从纳斯达克退市。

  搜狐的动作给平静的中概股市场带来了 " 刺激 "。美东时间周一开盘,搜狐股价大涨 10%,畅游股价暴涨 50%。领涨中概股市场。

  那么,对于搜狐来说为什么要将畅游私有化退市呢?为何又选择现在时点呢?

  畅游的私有化

  张朝阳的搜狐是中国早期互联网巨头,搜狐旗下有三家美股上市公司:搜狐、畅游、搜狗(SOGO.NYSE)。

  张朝阳曾不止一次向媒体抱怨,由于搜狐盒子里装了太多的东西,导致华尔街看不清搜狐,搜狐的价值长期以来被严重低估。

  此后搜狐分拆了畅游、搜狗上市,将这些业务都择出去,露出公司本身的核心业务,但是依旧被华尔街低估。

  截至美东时间周一收盘,搜狐的收盘价为 11.54 美元 / 股,市值为 4.53 亿美元。畅游也几乎处于股价的低点,畅游的收盘价为 8.84 美元 / 股,市值为 4.71 亿美元,市盈率也仅有 3.97。

  2019 年畅游中期财报显示,上半年畅游的营业收入为 2.44 亿美元,净利润为 0.53 亿美元。畅游的账面上有现金 2.12 亿美元,净资产合计为 3.74 亿美元。3.97 倍的市盈率,显然是被低估了。

  A 股上市的游戏同行业中,巨人网络(002558.SZ)2019 年上半年营业收入为 13.06 亿元人民币,同比下降 34.9%。但是,巨人网络的市值高达 374.00 亿元人民币(约 52.53 亿美元)动态市盈率为 36.89;完美世界(002624.SZ)营业收入 36.56 亿元人民币,市值 398.00 亿元人民币(约 55.91 亿美元),动态市盈率为 19.14。

  值得注意的是,巨人网络与完美世界此前都曾在美国上市,而后私有化退市再回到国内重新上市。在国内上市后,股价和市值得到了认可。

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